Donc ce système bloquait la croissance des échanges Le mécanisme de régulation qui doit permettre le retour à l’équilibre de la B.P a mal fonctionné car il supposait une baisse des prix La stabilité des changes a plus été assurée par des variations de taux d’intérêt (taux d’escompte de la banque centrale) Le Gold Exchange standard ou L’étalon de change Or (1920/1940) Les Séance 4 5 ± Les changes flottants Signifie que sur le marché des devises, le taux de change varie en fonction de la demande : les monnaies très demandées et achetées en grand nombre s’apprécient mais celles que l’on revend se déprécient. Il n’est plus utile alors de dévaluer ou de réévaluer dans ce système de changes flottants (aussi appelés « flexibles »), puisque l Les taux d'intérêt appliqués sont ceux offerts dans chaque soumission individuelle. 1 Définir et mettre en oeuvre la politique monétaire Objectif principal: maintenir la stabilité des prix dans la zone euro 2 Conduire des opérations de change 3 Détenir et gérer les réserves officielles de change des Etats membres 4 Promouvoir le bon fonctionnement des systèmes de paiement 5 Si il y a création de monnaie et que les prix sont fixes alors cela engendre de l’inflation, on parle de non neutralité de la monnaie : ∆M → ∆Y Si il y a création de monnaie et que les prix sont flexibles alors la monnaie est neutre : ∆M → ∆P Dans le modèle keynésien on simplifie le modèle en utilisant des prix fixes, à Taux de change et politique économique: le triangle d’impossibilité de Mundell Le SMFI actuel * Pierre - Noël Giraud / Cerna / Ecole des Mines de Paris / pierre-noel.giraud@ensmp.fr * Le triangle d’impossibilité de Mundell La masse des capitaux potentiellement internationalement « mobiles » est telle que: s’ils peuvent circuler librement entre territoires alors la politique Taux de change : interdiction de dévaluer sa monnaie 4. Taux d'intérêt à long terme : ils ne doivent pas excéder de plus de 2 % ceux des trois États membres présentant les meilleurs résultats en matière de stabilité des prix. * Depuis le 2 mai 1998, 11 pays, dont la Belgique, participent à l’EURO. C’est à cette date que le Conseil européen a arrêté la liste des participants
« change fixe » à un système de « change flottant » dans lequel il n’existe ni unité de compte (l’or qui devient une marchandise comme les autres) ni valeur de base pour l’ensemble du système. Ainsi, les taux de change sont déterminés par Le taux de change réel est un facteur crucial dans la détermination des exportations et des importations d’un pays. Une dépréciation réelle de la monnaie (↓ du taux de change réel) veut dire que les biens du pays domestique sont devenus moins chers → les consommateurs (domestiques et étrangers) demandent plus de biens domestiques et moins de biens étrangers → les EXP du pays Divergences idéologiques entre les partisans des taux de change fixes et flottants Critiques courantes à l’endroit des changes flottants : 1) Poussées spéculatives déstabilisatrices 2) Politiques budgétaire laxiste 3) Effet négatif sur le commerc De forts mouvements de capitaux vont créer une hausse de la demande de monnaie du pays ayant le plus fort taux d'intérêt et donc vont entraîner une appréciation de cette monnaie (et dépréciation de l'autre monnaie), remettant en cause l'option (1) de taux de change fixe, qui un jour ou l'autre explosera sous la pression des mouvements de capitaux.
- L’incidence des variations du taux de change semble avoir diminué avec le temps - Plusieurs explications ont été avancées, dont l’amélioration de la conduite de la politique monétaire, la composition changeante des échanges extérieurs et la mondialisation - Les estimations obtenues au moyen de modèles sous forme réduite sont peut-être trompeuses - Conclusion : L’incidence du Donc ce système bloquait la croissance des échanges Le mécanisme de régulation qui doit permettre le retour à l’équilibre de la B.P a mal fonctionné car il supposait une baisse des prix La stabilité des changes a plus été assurée par des variations de taux d’intérêt (taux d’escompte de la banque centrale) Le Gold Exchange standard ou L’étalon de change Or (1920/1940) Les
De forts mouvements de capitaux vont créer une hausse de la demande de monnaie du pays ayant le plus fort taux d'intérêt et donc vont entraîner une appréciation de cette monnaie (et dépréciation de l'autre monnaie), remettant en cause l'option (1) de taux de change fixe, qui un jour ou l'autre explosera sous la pression des mouvements de capitaux. — les changes flottants : la banque centrale n’a pas d’objectif de change, elle laisse fluctuer le cours de sa monnaie au gré de l’offre et de la demande sur le marché ; — les changes fixes : la banque centrale s’engage à maintenir la parité de sa monnaie à un niveau fixe selon des règles préalablement définies. TAUX D'INTÉRÊT. Écrit par Virginie COUDERT • 5 489 mots Dans le chapitre « Les conséquences en change fixe et en change flottant » : […] Dans les pays à taux de change fixe, les banques centrales doivent fixer le taux d'intérêt de façon à ajuster la parité. Les taux de change sont dits flottants s'ils sont déterminés par l'offre et la demande sur les marchés des changes. Ils se différencient des taux de change fixes, lesquels sont maintenus dans des marges de fluctuation définies par les achats et les ventes de devises ou d'or effectués par les autorités monétaires. Taux de change flottant. Le taux de change flottant exprime la valeur d'une monnaie dans une autre varie librement en fonction de l'offre et de la demande sur le marché des changes. Une monnaie dont le taux de change est flottant et, par définition, peu soumise aux interventions de la banque centrale. Le système de change flottant, quoique Les marges de fluctuation du SMI sont élargies, le dollar est dévalué. Les changes deviennent progressivement flottants. En 1976 les accords de la Jamaïque généralisent les changes flottants au niveau mondial. Le Franc flotte donc par rapport au dollar tout en étant fixe par rapport au panier de monnaies européennes dans le cadre du SME.
En 1944 sont signés les accords de Bretton Woods qui mettent en place un régime de taux de changes fixes et ajustables. Ces accords ont créé une situation de stabilité monétaire qui a largement contribué au développement rapide des échanges internationaux pendant les 30 glorieuses. La stabilité du SMI reposait sur 3 principes : – Domination du dollar dont la valeur était ancrée La poussée de l'inflation dans les années 1970, qui rend de plus en plus difficile le maintien des parités fixes, entraînera la disparition du système au profit d'un système de taux de change flottants et d'une démonétisation de l'or. 3. La crise des subprimes et la remise en cause de l’économie américaine triomphante « Un boom artificiel de l'immobilier » « Les "initiés" du